霞ヶ関キャピタル (3498)
AI 企業レポート作成日：2024年5月3日
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会社概要
霞ヶ関キャピタルは、2015年6月に設立され、2018年11月に東京証券取引所マザーズ市場に上場、2023年4月にはプライム市場に移行した比較的若い企業です。同社は、物流施設やアパートメントホテル、再生可能エネルギー電源の開発を全国で手掛けています。また、ファンド組成・運用も受託するなど、多角的な事業展開をしています。
事業セグメントとしては「不動産コンサルティング事業」のみであり、物流施設、ホテル、ヘルスケア施設などの開発・運用事業はすべてこのセグメントに含まれます。これは、同社の事業が密接に関連しており、それぞれが補完的な役割を果たしているためです。
霞ヶ関キャピタ...
短期的な機会・長期的な成長可能性
短期的な機会
霞ヶ関キャピタルは、短期的に以下の機会を活かして、業績拡大を図ることが期待できます。
- 物流施設開発: Eコマース市場...
SWOT分析
強み
- 高い開発力: 物流施設、ホテル、ヘルスケア施設など、幅広い分野での開発実績があり、豊富なノウハウとネットワークを有しています。特に、冷凍冷蔵倉庫や...
業績予測
売上高
霞ヶ関キャピタルの売上高は、物流施設やホテル、ヘルスケア施設の開発が順調に進んでいることから、今後も堅調に推移することが見込まれます。特に、EC市場の拡大に伴う物流施設の需要増や、インバウンド需要の回復に伴うホテル需要の増加が、売上高を押し上げる要因になると考えられます。また、海外事業の拡大も売上高の成長に貢献することが期待されます。
営業利益
営業利益は、売上高の増加に加え、コスト管理の改善により、今後も増加傾向が続くと予想されます。特に、物流施設やホテルの稼働率が向上することで、利益率が改善する見込みです。
経常利益
経常利益は、営業利益の増加に加え、財務活動による収入が増加することが予想されることから、今後も増加傾向が続くと考えられます。
当期純利益
当期純利益は、経常利益の増加に加え、特別損益の影響が小さくなると予想されることから、今後も増加傾向が続くと見込まれます。
年換算EPS
年換算EPSは、当期純利益の増加に伴い、今後も増加傾向が続くと予想されます。
実績値
| Quarter | Type | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期純利益 | 年換算EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 3Q | 実績値 | 5.61億 | -7.71億 | -8.3億 | -6.38億 | -260.485 |
| 2021 4Q | 実績値 | 96.36億 | 24.56億 | 23.36億 | 15.26億 | 623.04 |
| 2022 1Q | 実績値 | 74.75億 | 3.32億 | 2.38億 | 1.55億 | 63.2839 |
| 2022 2Q | 実績値 | 90.14億 | 11.06億 | 10.3億 | 6.61億 | 269.875 |
| 2022 3Q | 実績値 | 19.74億 | -3.95億 | -3.59億 | -2.71億 | -110.645 |
| 2022 4Q | 実績値 | 188.2億 | 33.99億 | 32.1億 | 15.05億 | 614.466 |
| 2023 1Q | 実績値 | 120.9億 | 6.52億 | 3.93億 | 2.24億 | 91.4554 |
| 2023 2Q | 実績値 | 87.23億 | 13.39億 | 15.47億 | 10.68億 | 436.047 |
予測値
以下の予測値は、ElasticNet回帰分析の結果をベースに、定性的な情報を加味して独自に算出したものです。予測値の信頼性は低く、あくまで参考程度としてください。
物流施設
- EC市場の拡大に伴い、今後も堅調な需要が見込まれる。
- 冷凍冷蔵倉庫や環境配慮型倉庫の需要が高まっている。
ホテル
- インバウンド需要の回復に伴い、稼働率が向上する見込み。
- 新ブランド「FAV LUX」の展開により、収益性が向上すると期待される。
ヘルスケア施設
- 超高齢社会の日本で需要が高まっている。
- 施設開発だけでなく、運営面まで含めた事業展開により、収益拡大を目指す。
海外事業
- アラブ首長国連邦（ドバイ）を中心に事業展開を強化する。
- 人口増加に伴う不動産需要の増加が見込まれる。
| Quarter | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期純利益 | 年換算EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 3Q | 100億 | 8億 | 7億 | 4億 | 160 |
| 2023 4Q | 140億 | 20億 | 19億 | 11億 | 440 |
| 2024 1Q | 130億 | 15億 | 14億 | 7億 | 280 |
| 2024 2Q | 110億 | 11億 | 10億 | 6億 | 240 |
| 2024 3Q | 140億 | 18億 | 17億 | 9億 | 360 |
| 2024 4Q | 150億 | 18億 | 17億 | 9億 | 360 |
| 2025 1Q | 160億 | 22億 | 21億 | 11億 | 440 |
| 2025 2Q | 130億 | 11億 | 10億 | 6億 | 240 |
株価水準
1. 最新の株価
2024年5月1日の終値は15,710円です。
2. 半年後と2年後の目標株価
霞ヶ関キャピタルの目標株価を算出するにあたり、PERを用いた評価方法を採用します。これは、同社が不動産セクターに属しており、安定的な収益基盤を持つ企業であるため、PERが適した指標であると判断したためです。
(1) PERの算出
まず、同業他社であるいちご(2337)とロードスターキャピタル(3482)のPERを参考に、霞ヶ関キャピタルの妥当なPERを検討します。
- いちごのPER：35倍
- ロードスターキャピタルのPER：25倍
霞ヶ関キャピタルは、いちごよりも事業規模が小さく、財務リスクもやや高い一方で、成長性ではいちごを上回っています。したがって、いちごのPERである35倍とロードスターキャピタルのPERである25倍の間を取って、30倍を霞ヶ関キャピタルの妥当なPERと設定します。
(2) 年換算EPS
次に、会社発表の2024年8月期の年換算EPSである510.35円を用います。
(3) 目標株価の算出
PERと年換算EPSを用いて、目標株価を算出します。
- 半年前の目標株価：30倍 × 510.35円 × (1 + 6ヶ月後の予想成長率)
- 2年後の目標株価：30倍 × 510.35円 × (1 + 2年後までの予想成長率)^2
ここで、予想成長率は、会社発表の業績予想や市場の成長見通しなどを考慮して設定します。
- 6ヶ月後の予想成長率：10%
- 2年後までの予想成長率：20%
これらの数値を用いて、目標株価を算出すると以下のようになります。
- 半年前の目標株価：30倍 × 510.35円 × 1.1 = 16,839円
- 2年後の目標株価：30倍 × 510.35円 × 1.2^2 = 22,087円
(4) 定性情報の加味
上記の目標株価は、あくまでPERと予想成長率に基づいた機械的な計算結果です。実際の株価は、市場環境や投資家のセンチメントなど、様々な要因によって変動します。
霞ヶ関キャピタルは、成長性の高い企業であり、今後の事業展開に期待が持てます。一方で、不動産市況の悪化や競争の激化など、リスク要因も存在します。
これらの定性情報を考慮して、最終的な目標株価を以下のように設定します。
- 半年前の目標株価：16,000円
- 2年後の目標株価：20,000円
3. 株価評価
- 半年前の目標株価に対する評価：やや割安
- 2年後の目標株価に対する評価：割安
現在の株価は、半年前の目標株価と比較してやや割安であり、2年後の目標株価と比較すると割安であると評価できます。これは、今後の成長ポテンシャルを考慮すると、現在の株価水準は投資魅力が高いことを示唆しています。
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