信越化学工業 (4063)
AI 企業レポート作成日：2024年7月7日
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会社概要
信越化学工業株式会社（以下、信越化学工業）は、塩化ビニル樹脂、半導体シリコンウエハで世界首位の化学メーカーです。1926年に創業され、1949年に上場しました。本社は東京都千代田区にあり、従業員数は連結で約2万6千人、単体で約3,700人を擁しています。
信越化学工業は、化学をベースとした多様な事業をグローバルに展開しており、主要な事業セグメントは、「生活環境基盤材料」「電子材料」「機能材料」「加工・商事・技術サービス」の4つです。
生活環境基盤材料事業は、塩化ビニル樹脂、カ性ソーダ、塩素などを製造販売しています。塩化ビニル樹脂は、建築資材、管材、包装材料など幅広...
短期的な機会・長期的な成長可能性
短期的な機会
信越化学工業は、短期的には、いくつかの事業分野において成長の機会が見込まれます。
- 半導体市況の回復: 2023年後半か...
SWOT分析
強み
- 世界トップクラスのシェアと競争優位性を持つ製品群:
信越化学工業は、半導体シリコンウエハや塩化ビニル樹脂、フォトレジストなど、多くの製品で世界トッ...
業績予測
信越化学工業の今後の業績は、世界経済、特に半導体市況の動向に大きく左右されると考えられます。足元では、メモリ市況の低迷が長引いており、需要回復のタイミングが不透明となっています。しかし、データセンター投資の拡大や、自動車の電装化、5G関連需要の拡大など、中長期的な成長が見込まれる分野も多く、こうした分野における需要を取り込むことが、今後の業績拡大に繋がるものと予想されます。以下に、各利益項目の見通しについて詳述します。
売上高
売上高は、半導体事業の回復が遅れていることから、2024年度は減収基調で推移すると予想されます。しかし、2025年度以降は、半導体市況の回復に伴い、緩やかに回復していくと見込んでいます。特に、需要が高まっている高機能品や車載向け製品の販売を強化することで、売上拡大を目指すと考えられます。
| Quarter | 売上高(億円) | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 2022 1Q | 6,567 | - |
| 2022 2Q | 7,526 | - |
| 2022 3Q | 7,539 | - |
| 2022 4Q | 6,456 | - |
| 2023 1Q | 5,992 | - |
| 2023 2Q | 5,967 | - |
| 2023 3Q | 6,275 | - |
| 2023 4Q | 5,915 | - |
| 2024 1Q | 5,500 | ▲8.6% |
| 2024 2Q | 5,800 | ▲2.1% |
| 2024 3Q | 6,000 | ▲4.1% |
| 2024 4Q | 6,100 | ▲3.0% |
| 2025 1Q | 6,300 | ▲2.1% |
| 2025 2Q | 6,500 | ▲0.2% |
| 2025 3Q | 6,700 | +6.8% |
| 2025 4Q | 6,900 | +16.8% |
営業利益
営業利益は、売上高の減少に加え、原材料価格やエネルギーコストの上昇の影響を受け、2024年度は減益となる見通しです。しかし、同社は、これまで徹底したコスト削減や、高付加価値製品の販売比率向上に取り組んでおり、その成果は徐々に現れてくると考えられます。2025年度以降は、売上高の回復とともに、営業利益率も改善していくと予想されます。
| Quarter | 営業利益(億円) | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 2022 1Q | 2,496 | - |
| 2022 2Q | 2,866 | - |
| 2022 3Q | 2,720 | - |
| 2022 4Q | 1,900 | - |
| 2023 1Q | 1,908 | - |
| 2023 2Q | 1,911 | - |
| 2023 3Q | 1,776 | - |
| 2023 4Q | 1,415 | - |
| 2024 1Q | 1,500 | ▲21.4% |
| 2024 2Q | 1,600 | ▲16.3% |
| 2024 3Q | 1,700 | ▲5.4% |
| 2024 4Q | 1,800 | +27.2% |
| 2025 1Q | 1,900 | ▲2.1% |
| 2025 2Q | 2,000 | +24.4% |
| 2025 3Q | 2,100 | +18.2% |
| 2025 4Q | 2,200 | +56.5% |
経常利益・純利益
経常利益、純利益についても、営業利益と同様の傾向で推移すると予想されます。ただし、為替の変動や、金融収支の動向によって、数値が大きく変動する可能性もあるため、注意が必要です。
| Quarter | 経常利益(億円) | 当期純利益(億円) | 年換算EPS(円) |
|---|---|---|---|
| 2022 1Q | 2,626 | 1,841 | 367 |
| 2022 2Q | 2,964 | 2,082 | 416 |
| 2022 3Q | 2,652 | 1,862 | 372 |
| 2022 4Q | 1,960 | 1,297 | 259 |
| 2023 1Q | 2,171 | 1,536 | 307 |
| 2023 2Q | 2,104 | 1,478 | 295 |
| 2023 3Q | 1,882 | 1,051 | 210 |
| 2023 4Q | 1,715 | 1,136 | 227 |
| 2024 1Q | 1,700 | 1,150 | 230 |
| 2024 2Q | 1,800 | 1,200 | 240 |
| 2024 3Q | 1,900 | 1,250 | 250 |
| 2024 4Q | 2,000 | 1,300 | 260 |
| 2025 1Q | 2,100 | 1,350 | 270 |
| 2025 2Q | 2,200 | 1,400 | 280 |
| 2025 3Q | 2,300 | 1,450 | 290 |
| 2025 4Q | 2,400 | 1,500 | 300 |
（注） 上記の予測は、2024年6月19日時点の情報に基づいており、今後の経済状況、市況、為替レートの変動等により、実績は大きく異なる可能性があります。あくまでも参考程度としてご覧ください。
株価水準
信越化学工業の最新の株価 (2024年7月19日終値) は 6,317円 です。
半年後（2025年1月）の目標株価
前提
- 半導体市況の底打ち感から、業績回復への期待が高まり、PERの一層の上昇が見込まれる。
- 成長分野への投資やコスト削減努力により、中長期的な収益成長が継続すると期待される。
- 市況回復の期待感を織り込み、現在のPER (25.08倍) から27倍まで上昇すると仮定。
目標株価の算出
- 2024年3月期の年換算EPS (会社予想ベース): 256.9円
- 目標PER: 27倍
- 目標株価 = 256.9円/株 × 27倍/株 = 6,936.3円
根拠 半導体市況の回復に伴う業績拡大期待と、PERの上昇を根拠に、半年間で約10%の上昇余地を見込んでいます。
2年後（2026年7月）の目標株価
前提
- 半導体市況の回復が本格化し、業績は大きく拡大すると予想される。
- 成長戦略の成果が顕在化し、収益性の向上も見込まれる。
- 将来の成長性を評価し、PERは30倍まで上昇すると仮定。
目標株価の算出
- 2025年3月期の予想年換算EPS: 290円 (AI予測ベース)
- 目標PER: 30倍
- 目標株価 = 290円/株 × 30倍/株 = 8,700円
根拠 半導体市況の回復による業績拡大、収益性の向上、将来の成長性を根拠に、2年間で約38%の上昇余地を見込んでいます。
- 半年後（2025年1月）の目標株価: 6,936.3円 株価の評価: {やや割安}
- 2年後（2026年7月）の目標株価: 8,700円 株価の評価: {割安}
現在の株価は、今後の半導体市況の回復や、成長戦略の進展を考慮すると、割安な水準であると判断できます。ただし、世界経済の不透明感や、競合環境の変化など、リスク要因にも注意が必要です。
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