ワークマン (7564)
AI 企業レポート作成日：2024年5月6日
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会社概要
ワークマンについて
ワークマンは、1982年に創業した作業服・作業用品の専門店です。全国に1,000店舗以上を展開し、プロの職人から一般消費者まで幅広い顧客層に支持されています。2018年からは、一般消費者向けのアウトドアウェアやスポーツウェアを扱う「ワークマンプラス」を展開し、新たな顧客層の開拓にも成功しています。
ワークマンの特徴
- 機能性と低価格を両立させたプライベートブランド商品: ワークマンは、自社開発のプライベートブランド商品に注力しており、高い機能性と低価格を両立させた商品を数多く取り揃えています。これが、プロの職人から一般...
短期的な機会・長期的な成長可能性
短期的な機会
1. アウトドアブームの継続による業績拡大
- 新型コロナウイルス感染症の流行以降、アウトドアレジャーの人気が高まって...
SWOT分析
ワークマン社のSWOT分析は以下のとおりです。
強み
- 機能性と低価格を両立させたプライベートブランド（PB）商品: ワークマンの最大の魅力は、高機能で...
業績予測
1. 将来の展望
売上高
ワークマンの売上高は、今後も堅調に推移すると予想されます。その主な要因としては、以下の点が挙げられます。
- PB商品の拡充: ワークマンは、機能性と低価格を両立させたプライベートブランド商品を積極的に開発しています。これらの商品は、プロの職人から一般消費者まで幅広い顧客層に支持されており、今後も売上高の拡大に貢献すると期待されます。
- 店舗数の拡大: ワークマンは、新規出店を積極的に行っています。特に、都市部や郊外への出店を強化することで、新たな顧客層の獲得を目指しています。
- EC事業の強化: ワークマンは、EC事業にも力を入れています。オンラインストアの機能強化や、店舗とオンラインストアの連携など、オムニチャネル戦略の推進により、顧客利便性の向上と売上高の拡大を目指しています。
営業利益
営業利益については、売上高の増加に伴い、今後も増加傾向が続くと予想されます。しかし、以下の要因により、利益率の低下が懸念されます。
- 競争の激化: 作業服・作業用品市場やアウトドアウェア市場は競争が激化しており、ワークマンは価格競争に巻き込まれる可能性があります。
- 原材料価格の高騰: 原材料価格の高騰は、ワークマンの収益性を圧迫する要因となります。
経常利益
経常利益は、営業利益と同様に、売上高の増加に伴い、増加傾向が続くと予想されます。ただし、為替変動や金利変動などの影響を受けるため、予測が難しい指標でもあります。
当期純利益
当期純利益は、経常利益から税金などを差し引いたものであり、経常利益と同様に、増加傾向が続くと予想されます。ただし、特別損益などの影響を受けるため、予測が難しい指標でもあります。
年換算EPS
年換算EPSは、当期純利益を発行済株式数で割ったものであり、当期純利益と同様に、増加傾向が続くと予想されます。
2. 実績値
| Quarter | Type | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期純利益 | 年換算EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 4Q | 実績値 | 244.9億 | 42.17億 | 43.42億 | 39.9億 | 194.998 |
| 2022 1Q | 実績値 | 333.3億 | 74.59億 | 76.1億 | 47.66億 | 232.923 |
| 2022 2Q | 実績値 | 268.8億 | 47.0億 | 48.25億 | 29.82億 | 145.736 |
| 2022 3Q | 実績値 | 406.4億 | 86.08億 | 87.63億 | 54.6億 | 266.84 |
| 2022 4Q | 実績値 | 274.4億 | 33.39億 | 34.66億 | 34.48億 | 168.51 |
| 2023 1Q | 実績値 | 353.1億 | 71.11億 | 72.64億 | 45.65億 | 223.1 |
| 2023 2Q | 実績値 | 302.8億 | 48.8億 | 49.96億 | 30.4億 | 148.57 |
| 2023 3Q | 実績値 | 405.8億 | 86.87億 | 88.26億 | 54.81億 | 267.866 |
3. 予測値
以下の予測値は、ElasticNet回帰分析の結果を基に、定性的な情報を加味して算出した独自のものであり、信頼性は低く、あくまで参考程度としてください。
| Quarter | Type | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期純利益 | 年換算EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 4Q | 予測値 | 320億 | 50億 | 51億 | 41億 | 200 |
| 2024 1Q | 予測値 | 365億 | 70億 | 71億 | 48億 | 235 |
| 2024 2Q | 予測値 | 325億 | 52億 | 52億 | 32億 | 155 |
| 2024 3Q | 予測値 | 420億 | 88億 | 89億 | 55億 | 270 |
| 2024 4Q | 予測値 | 340億 | 54億 | 54億 | 43億 | 210 |
| 2025 1Q | 予測値 | 390億 | 74億 | 74億 | 50億 | 245 |
| 2025 2Q | 予測値 | 350億 | 55億 | 55億 | 34億 | 165 |
| 2025 3Q | 予測値 | 445億 | 90億 | 90億 | 57億 | 280 |
株価水準
1. 最新の株価とその日付
- 最新の株価は3830円
- 日付は2024年5月2日
2. 半年後と2年後の目標株価
半年後の目標株価
ワークマンの半年間の目標株価は、4,200円とします。
算出根拠
- PERを用いた株価算出: 現在のワークマンのPERは約19.56倍です。競合他社であるしまむらのPERは約18倍、コメリは約15倍、コーナン商事は約12倍です。ワークマンのPERは競合他社と比較して割高ですが、これはワークマンの成長性や収益性の高さが評価されているためだと考えられます。 そこで、競合他社の平均PERである約16倍を適用し、2023年第3四半期時点の年換算EPSである267.866円を掛けると、4,285.856円となります。
- 成長性を加味した調整: ワークマンは今後も堅調な成長が期待されるものの、競争激化や原材料価格の高騰など、リスク要因も存在します。そのため、PERを16倍から15倍に下方修正し、4,017.994円とします。
- 定性的な情報による最終調整: ワークマンは、PB商品の拡充や店舗数の拡大、EC事業の強化など、成長戦略を積極的に推進しています。これらの取り組みが順調に進めば、業績はさらに拡大する可能性があります。また、株主還元にも積極的であり、配当性向は30%前後で推移しています。これらの点を考慮し、目標株価を4,200円とします。
2年後の目標株価
ワークマンの2年間の目標株価は、5,000円とします。
算出根拠
- 長期的な成長を考慮: ワークマンは、長期的に見ても堅調な成長が期待されます。PB商品の拡充や店舗数の拡大、EC事業の強化など、成長戦略が順調に進めば、業績はさらに拡大する可能性があります。
- PERを用いた株価算出: 2年後（2025年第3四半期）の年換算EPSを350円と仮定し、PER15倍を適用すると、5,250円となります。
- 定性的な情報による最終調整: ワークマンの成長戦略が順調に進めば、株価はさらに上昇する可能性があります。しかし、競争激化や原材料価格の高騰など、リスク要因も存在します。これらの点を考慮し、目標株価を5,000円とします。
3. 半年後と2年後の目標株価と現在の株価水準
- 半年後の目標株価：4,200円
- 2年後の目標株価：5,000円
- 現在の株価水準：やや割高
理由
現在の株価は3,830円であり、半年後の目標株価である4,200円よりも低い水準にあります。しかし、PERなどの指標を見る限り、現在の株価水準はやや割高であると考えられます。
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