東日本旅客鉄道 (9020)
AI 企業レポート作成日：2024年6月18日
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会社概要
東日本旅客鉄道株式会社（以下、JR東日本）は、日本の首都圏を中心に、鉄道事業を中核とした様々な事業を展開する、国内最大の旅客鉄道会社です。1987年4月に、国鉄分割民営化に伴い設立され、1993年10月に東京証券取引所に上場いたしました。
JR東日本の事業は、旅客鉄道事業を主軸に、駅構内や駅周辺における小売・飲食、不動産、ホテルなど多岐にわたります。 Suicaに代表される交通系ICカード事業も、JR東日本グループの成長を支える重要な事業となっています。
旅客鉄道事業においては、首都圏の通勤・通学輸送を担うだけでなく、新幹線網を通じて東日本各地を結ぶ役割も担っており、日...
短期的な機会・長期的な成長可能性
短期的な機会展望
短期的な視点では、2024年内に開催されるイベントや需要動向に注目する必要があります。
- インバウンド需要の回復: 2...
SWOT分析：東日本旅客鉄道
東日本旅客鉄道は、日本の首都圏と東日本を中心に広範な鉄道ネットワークを有する、国内最大の旅客鉄道会社です。ここでは、同社の強み、弱み、機会、脅威について分析します...
業績予測
売上高
将来展望
鉄道事業は、新型コロナウイルス感染症の影響からの回復に伴い、旅客需要が増加傾向にあります。特にインバウンド需要の回復が大きく、訪日外国人旅行者数は増加の一途を辿っています。この傾向は今後も続くと予想され、鉄道旅客収入の増加に大きく貢献すると見込まれます。
駅ナカ事業を含む流通・サービス事業も、鉄道旅客数の増加に伴い堅調に推移すると予想されます。また、駅周辺の開発や商業施設の運営など、駅を中心とした街づくりも積極的に進めており、中長期的な収益拡大が期待されます。
不動産事業は、オフィスビル賃貸が堅調に推移すると見込まれます。また、ホテル事業は、インバウンド需要の回復に加え、国内旅行需要も堅調に推移しており、収益拡大が期待されます。
以上の要因を総合的に勘案すると、東日本旅客鉄道の売上高は、2024年度以降も増加傾向が続くと予想されます。
売上高の実績値と予測値
| 年度 | 売上高(億円) | 内訳 |
|---|---|---|
| 2022年度 | 24,055 | 運輸:16,241、流通・サービス:3,344、不動産・ホテル:3,876、その他:594 |
| 2023年度 | 27,301 | 運輸:18,442、流通・サービス:3,831、不動産・ホテル:4,353、その他:675 |
| 2024年度 | 28,000 | 運輸:19,000、流通・サービス:4,000、不動産・ホテル:4,500、その他:500 |
| 2025年度 | 29,000 | 運輸:19,500、流通・サービス:4,200、不動産・ホテル:4,800、その他:500 |
（注記） 上記の予測値は、ElasticNet回帰分析の結果をベースに、最新の経済状況、業界動向、企業の事業計画などを加味して算出した独自の数値です。ただし、予測には inherent な不確実性が伴うため、実際の業績は予測値と異なる可能性があります。
営業利益
将来展望
営業利益は、売上高の増加に加え、コスト削減の取り組みが継続すると見込まれることから、増加傾向が続くと予想されます。特に、運輸事業における省エネルギー化や業務効率化、構造改革による固定費削減効果が期待されます。
営業利益の実績値と予測値
| 年度 | 営業利益(億円) |
|---|---|
| 2022年度 | 1,406 |
| 2023年度 | 3,452 |
| 2024年度 | 3,800 |
| 2025年度 | 4,200 |
（注記） 上記の予測値は、売上高予測値をベースに、ElasticNet回帰分析の結果を加味し、独自に算出した数値です。ただし、予測には inherent な不確実性が伴うため、実際の業績は予測値と異なる可能性があります。
経常利益・当期純利益・年換算EPS
将来展望
経常利益、当期純利益についても、営業利益の増加をベースに、増加傾向が続くと予想されます。ただし、金利上昇の影響などで、その増加幅は限定的となる可能性もあります。年換算EPSは、当期純利益の増加と自己株式取得による発行済み株式数の減少により、増加傾向が続くと予想されます。
これらの予測値は、過去の業績傾向や将来の事業環境に関する仮定に基づいていますが、実際の業績は様々な要因によって影響を受けるため、予測値と異なる可能性があります。
経常利益、当期純利益、年換算EPSの実績値と予測値
| 年度 | 経常利益(億円) | 当期純利益(億円) | 年換算EPS(円) |
|---|---|---|---|
| 2022年度 | 1,110 | 992 | 88 |
| 2023年度 | 2,966 | 1,965 | 174 |
| 2024年度 | 3,200 | 2,100 | 186 |
| 2025年度 | 3,500 | 2,300 | 203 |
（注記） 上記の予測値は、売上高、営業利益の予測値をベースに、ElasticNet回帰分析の結果を加味し、独自に算出した数値です。ただし、予測には inherent な不確実性が伴うため、実際の業績は予測値と異なる可能性があります。
株価水準
現在の株価水準
東日本旅客鉄道の2024年6月17日時点の終値は2,505.5円です。
目標株価
半年後（2024年12月）の目標株価
算出根拠
今後の株価は、旅客需要の回復による業績拡大期待と、市場全体の動向に左右されると考えられます。
まず、ベースとなる指標としてPERを用います。2024年度の予想年換算EPSは186円であるため、現在のPERと同様の水準（14倍）を適用すると、株価は2,604円となります。
- 2024年度予想年換算EPS：186円
- 想定PER：14倍（現在の水準を参考に設定）
- 株価 = 186円 × 14倍 = 2,604円
しかしながら、足元の旅客需要の回復は目覚ましく、インバウンド需要の増加も今後しばらく続くと予想されることから、更なる業績の上方修正の可能性も考えられます。
そこで、これらのプラス要因を考慮し、目標PERを15倍に設定すると、株価は2,790円となります。
- 2024年度予想年換算EPS：186円
- 想定PER：15倍（今後の業績期待を織り込み上方修正）
- 株価 = 186円 × 15倍 = 2,790円
目標株価：2,790円
2年後（2026年6月）の目標株価
算出根拠
2年後の目標株価は、2025年度の予想年換算EPSである203円をベースに算出します。
2年後も現在の旅客需要の回復基調が持続し、業績が順調に推移すると仮定し、目標PERを16倍に設定します。このPERは、過去のPER推移や今後の成長性を考慮した水準です。
- 2025年度予想年換算EPS：203円
- 想定PER：16倍（今後の業績期待と成長性を織り込み設定）
- 株価 = 203円 × 16倍 = 3,248円
目標株価：3,248円
株価水準の評価
- 半年後（2024年12月）：現在の株価は2,505.5円であることから、目標株価2,790円と比較すると、株価水準の評価はやや割安と判断できます。
- 2年後（2026年6月）：現在の株価は2,505.5円であることから、目標株価3,248円と比較すると、株価水準の評価は割安と判断できます。
留意事項
目標株価は、あくまでも現時点における予測に基づくものであり、将来の業績や市場環境の変化などにより、実際の株価は異なる可能性があります。
特に、以下の点については留意が必要です。
- 新型コロナウイルス感染症の再拡大や新たな変異株の出現による旅客需要への影響
- 燃料価格や電力料金などの上昇によるコスト増加
- 人手不足による人件費の上昇
- 自然災害による鉄道の運行停止
- 経済状況の悪化による旅客需要の減少
これらのリスク要因を踏まえ、投資判断はご自身のご判断で行ってください。
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